无标题文档

当前位置: / 首页 / 企业新闻 / 正文  
 
外强内弱 国内农产品演绎基本面行情
 

上周五,因美国农业部报告减产、QE3箭在弦上、飓风“艾琳”等利多题材提振,终使CBOT大豆期货“圆梦”1400美分,并获得了加速上行的动能,价格不断创下年内新高。美豆近乎完美的大阳线组合,是给国内大豆乃至整个农产品期货市场的一剂强心剂,为迷茫的市场指明了中期方向。然而从国内农产品期货市场的表现来看,虽然在跟随,但同国际市场的脚步相比却略显“蹒跚”,“被上涨”的意味尤其浓厚。

从上表不难看出,在同样的时间区间,虽然同是上涨趋势,但国际农产品期货价格的涨幅远高于国内。笔者认为,在外界环境(包括经济、政治、供需形势等)没有大变化的情况下,国内自身基本面将是影响价格波动的主要因素。

由于我国大豆长期需要大量进口的现状,使得国内外大豆成为农产品中相关性最强的品种之一,国际市场对国内价格的影响较为直接。而此次走势明显弱于美豆,市场普遍认为是因近期国内港口库存维持历史高位有直接关系。据统计,今年我国大部分时间港口库存始终处于650-700万吨,且据商务部显示的进口数据表明,后市我国大豆的港口库存压力将随着进口量的增加而增大;而下游企业维持观望态度、采购积极性不高也有较大影响;与此同时,国储常态化抛售,虽然屡次以失败而告终,但对投资者的心理层面有所影响;此外,近期关于400万吨定向销售的传闻仍不知虚实,但这一消息无疑对盘面将形成打压,这一点从周二期货价格"近强远弱"的走势中得以充分表现。

玉米是近两年市场普遍看好的农产品品种之一,且无论是期货价格还是现货价格均处于高位震荡中。2010年国内玉米价格大幅攀升的主要动力来自于深加工利润较好,玉米需求量增大。而今年由于国家对于深加工企业出台了整顿政策,深加工产品的需求受抑制开始显现,利润开始出现下滑,企业增长速度放缓,对玉米需求量受限。正是由于价格仍在高位,2011年国内玉米种植面积扩张较为明显,新玉米上市后的供需面将较前几年宽松。而我国玉米种植区今年没有出现极端天气,生长情况良好,也增加了后期丰产的预期。笔者认为,最终左右后期玉米价格走势的将是政策面和基本面的博弈。

作为主要口粮品种的稻谷和小麦相比之下受外盘影响有限。且今年夏粮早稻、小麦喜获丰收,使得整体供需基本平衡。虽然周二早籼稻期货异军突起,但冲高后仍逃不掉震荡回落的结局,行情持续性不强。这主要由于,今年早籼稻产量总基调为增产;另外,经过一个多月的持续上涨后,早籼稻现货价格已经居于高位,涨势有放缓迹象。而经历一波上涨后,早稻与中晚籼稻价差不断缩小,且随着大部分粮库补库工作渐进尾声,早稻价格继续上涨动力减弱。相比之下,小麦或更具投资价值。由于今年托市收购未启动,因此像2010年收购时节的"抢粮大战"并未重现,这也是价格不温不火的一个重要原因之一,这也使得小麦同玉米、稻谷等大宗农产品相比,其比价明显处于"洼地"。回顾近十年9月到12月份小麦玉米的比价区间集中在1.03-1.12之间,按小麦与玉米的比价关系可以粗略推算,后期小麦价格的理论价位应该在2346-2551元/吨;近十年9月份-12月份中晚籼稻和小麦的比价区间集中在0.98-1.1之间,按稻谷与小麦的比价关系粗略推算,小麦理论价位应该在2276-2555元/吨。但据中华粮网数据中心监测,当前全国主要粮油批发市场3等白麦交易均价为2041元/吨,远远低于这个价格区间。因此,笔者认为,虽然政策仍把控严格,但仍不排除小麦后期会选择关键时点逐渐实现价值的回归。

众所周知,“天时、地利、人和”的共同作用将演绎价格的最终走向。而我国农产品价格已不再孤立,其金融属性也在不断增强,农产品市场受资本市场的影响也越来越大。因此,无论是天气、作物生长、市场供求,还是国内外的宏观经济、政治环境,都容易让人迷糊双眼。在经历了外界的“浮华”过后,国内农产品市场逐渐演绎“基本面行情”。笔者认为,后市在短暂逐利的风浪过后,将逐渐趋于理性,高位震荡仍将是农产品价格的中期趋势。




 

地址:广东省佛山市三水区货场路19号 邮编:528100
客服电话:0757-87732643 电子邮箱:fengshun@ssfengshun.cn
三水丰顺食品有限公司版权所有 2008

 

丰顺食品有限公司